古代家庭伦理小说 华安证券：初度隐蔽领益智造给以买入评级

华安证券股份有限公司刘志来，陈耀波近期对领益智造进行征询并发布了征询阐发《环球精密制造领军者，AI硬件绽放成漫空间》，初度隐蔽领益智造给以买入评级。

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领益智造(002600)

主要不雅点：

环球当先的精密制造厂商，全产业链布局夯实竞争上风

领益智造深耕精密制造范畴近二十年，通过并购整合江粉磁材、赛尔康等公司构建了隐蔽基础材料、精密零组件、中枢器件与模组的全产业链才略。公司精密功能件家具市集份额及出货量已连续多年稳居环球破费电子市集当先地位，家具应用范畴自破费电子进一步渗入新能源汽车、光伏、储能等新兴市集。受益AI结尾等新家具放量，公司2024年终了营收422亿元，同比增长30%。受家具结构颐养、新品盈利才略较弱等要素影响，2024年公司终了归母净利润16亿元，同比下落15%。

AI启动智能结尾需求，公司卡位中枢赛说念

生成式AI与结尾硬件深度交融，智能结尾家具市集有望迎来高速增长。1)AI就业器：凭据Trendforce数据，2024年AI就业器干系行业价值约2050亿好意思元；瞻望2025年AI就业器细分市集价值擢升至2980亿好意思元，占环球就业器行业总价值70%以上。从中国市集看，2020-2025年中国AI就业器出货量由15万台增至约50万台，5年CAGR达27%。2)AI手机：凭据IDC预测，2024年环球AI手机出货量达2.3亿部，渗入率约19%；到2028年，环球AI手机出货量将达9.1亿部，4年CAGR达41%。3)AI PC：凭据MIC预测，2028年环球AI PC出货量将达1.6亿台，渗入率达60%，2024-2028年CAGR达200%。4)XR：凭据Wellsenn XR预测，2023-2030年环球AI眼镜市集销量由24万副增至9000万副，7年CAGR达133%。5)折叠屏：头部厂商的硬件想象理念已向卤莽万能型朝上，凭据IDC预测，2024-2028年，环球折叠屏手机出货量将由2500万台增至4570万台，4年CAGR达16%；中国折叠屏手机出货量将由1070万台增至1730万台，4年CAGR达13%。6)东说念主形机器东说念主：凭据中商产业征询院数据，2023-2028年，环球东说念主形机器东说念主产业范围将由22亿好意思元增至206亿好意思元，5年CAGR达57%；中国东说念主形机器东说念主产业范围将由18亿元增至387亿元，5年CAGR高达85%。

公司看成环球AI结尾中枢供应商，布局散热模组、碳纤维结构件、智能衣服组件等关节部件。1)散热范畴：公司具备多种散热零部件及干系家具的研发、分娩才略和系统性散热处置决议，不锈钢超薄VC均热板及散热决议已应用于多款中高端手机并量产；2)碳纤维结构件：公司碳纤维结构件性能优厚，有望逐步替代不锈钢材料投入折叠手机行业，已被行业头部客户干系机型接收并量产；3)智能衣服：公司为环球XR范畴头部客户提供软质功能件、注塑件、散热决议、充电器等多款中枢零部件；4)大功率电源与储能：子公司赛尔康行使平面变压器研发想象才略和分娩教会，可为客户提供更优想象决议；5)东说念主形机器东说念主：公司具备机器东说念主想象制造、应用等中枢时刻及系统集建设业才略，仿东说念主类机器东说念主结构件性能邃密，能处置硬件散热问题；公司旗下领鹏智能与Hanson Robotics Limited签署温煦备忘录，将在东说念主形机器东说念主想象优化升级、量产测试等方面配合。

汽车与光伏业务构筑第二、第三成长弧线

汽车：凭据EVTank数据，2030年环球新能源车市集有望达到4405万辆，6年CAGR达16%；2025年环球能源电板结构件市集范围瞻望达768亿元，在能源锂电板材料资本中占比10%-16%。公司布局能源电板电芯铝壳、盖板、转接片等电板结构件家具。2023年子公司与德国某整车厂商旗下能源电板子公司坚定《提名条约》，为其供应能源电板盖板、模切件以及干系注塑、冲压件。此外，公司正积极拓展汽车其他干系家具线，效能建筑汽车散热模组、充电家具和车载充电机等家具。光伏：凭据IEA预测，2024年环球光伏新增装机350GW，2030年冲突1100GW，6年CAGR达21%。公司光伏储能板块主要家具为袖珍逆变器、功率优化器、储能PCS及光伏无线网罗通信模块，并具备户外储能电源等新式储能家具的举座分娩才略。公司以ODM格式与海外客户配合，凭借精密制造才略终了市集份额快速擢升。

投资提出

咱们瞻望公司2025/2026/2027年辩认终了生意收入486.8、558.6、640.5亿元；归母净利润辩认为21.3、27.9、32.1亿元，对应EPS为0.30、0.40、0.46元，对应2025年3月28日收盘价PE辩认为30.1、23.0、20.0倍。初度隐蔽给以买入评级。

风险指示

AI需求不足预期，公司研发不足预期，原材料价钱波动，汇率波动风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据想象，开源证券股份有限公司陈蓉芳征询员团队对该股征询较为深切，近三年预测准确度均值高达88.62%，其预测2025年度包摄净利润为盈利30.94亿，凭据现价换算的预测PE为20.82。

最新盈利预测明细如下：

    

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家。

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