菊花 流出 国产 porn 穿透财报|中科飞测的“AB面”：营收狂飙55%，却迎上市首亏，“本领变现”悬念待解

（原标题：穿透财报|中科飞测的“AB面”：营收狂飙55%菊花 流出 国产 porn，却迎上市首亏，“本领变现”悬念待解）

本文起原：时期商学院 作家：孙华秋

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作家|孙华秋

裁剪|韩迅

4月4日，中科飞测（688361.SH）线路了2024年景绩单。算作半导体检测蛊惑细分规模的“尖子生”，中科飞测2024年营收阐述亮眼，同比大增54.94%至13.80亿元，初度冲破10亿元大关。

让东说念主随机的是，中科飞测却迎来上市首亏，净利润胜仗变成负数，大亏1152.51万元。

那么，中科飞测增收不增利到底是何如回事？咱们所有来拆解。

一、利润表：营收“坐火箭”，却迎上市首亏

2024年，中科飞测宛如“开挂”一般，全年狂揽13.8个“小联想”，同比大增54.94%，尤其是第四季度收入胜仗“狂飙”87.39%，这主要成绩于半导体国产化带来的多量订单。

具体来看菊花 流出 国产 porn，2024年1—4季度，中科飞测的营收辞别为2.36亿元、2.28亿元、3.49亿元、5.68亿元，辞别同比增长45.60%、12.07%、56.79%、87.39%。

但是，利润端却献技了“高台跳水”的剧情：净利润从2023年的1.4亿元胜仗跌到2024年的-1152.51万元，尽头于每天从赚38.45万元变成亏3.16万元！

仔细一看，中科飞测的利润下滑原因主要来自两个方面：

一是研发进入狂飙。2024年，为了淆乱高端半导体检测蛊惑的“本领壁垒”，中科飞测胜仗砸了4.98亿元（近四成收入）搞研发，同比增速高达1.18倍，尽头于每天烧掉136万元！

二是股权引发掏走利润：里面发超8300万元“红包”。2024年，中科飞测对中枢职工进行股权引发，证据了8320.80万元的股份支付用度，侵蚀了部分利润空间。

二、金钱欠债表：产能大延长，欠债形照相随

从金钱欠债表来看，2024年，中科飞测玩了一场豪恣延长的“金钱大冒险”：一边是产能延长的贪心，一边是欠债飙升的隐忧。

2024年末，中科飞测的总金钱从2023年末的34.28亿元大增7.8亿元至42.08亿元。

其中，中科飞测的固定金钱同比猛增54.48%，胜仗飙到2.08亿元；再看在建工程，同比暴涨835.18%至2.96亿元，增长较快。

但是，这场“金钱大冒险”并非莫得代价。2024年末，中科飞测的总欠债飙升至17.70亿元，同比增长74.06%；金钱欠债率从2023年的29.67%跃升至42.07%，尽头于公司每100元金钱中，有42元是借来的！

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2024年末，中科飞测的存货高达17.47亿元，同比增长57.08%，存货规模跳跃了当期营收！一朝阛阓需求降温，堆积的存货降价促销就会产生跌价减值亏本。

同期末，中科飞测的应收账款同比大增121.14%，达到3.59亿元。因此，坏账风险需警惕。

合座来看，2024年，天然中科飞测的总金钱增长彰着，但通盘者权益仅增长1.11%，远低于欠债增速（74.06%）。

三、现款流量表：接洽现款流恶化，赎回搭理资金“回血”

2024年，中科飞测的接洽现款流净额为-3.13亿元，较2023年的-5204万元大幅下落，资金压力进一步加重，主要系原材料采购支拨和研发用度大增。

简便来说，当今中科飞测“进货+研发”花的钱，比卖居品收总结的钱更多，短期现款“入不敷出”，接洽资金压力变大了。

2024年，中科飞测的投资现款流净额为5.52亿元，由负转正，主若是公司之前拿闲置资金买了搭理居品，2024年这些搭理居品到期赎回，拿回了现款和利息。

回溯2023年，中科飞测通过IPO融资取得多数现款，以前筹资现款流净额为15.97亿元。而2024年，中科飞测的筹资现款流净额却“画风突变”，降至-2459万元，由正转负，主若是对外融资少，以及还宿债、分成所致。

四、中枢不雅点：风险与契机交汇，弥远押注“本领变现”

中科飞测2024年呈现“营收高增长+高进入”的双高特征，不外，短期盈利被研发进入和股权引发负担，同期，接洽现款流和库存压力像两座大山压在头顶。

换言之，算作一个“本领宅”，中科飞测正处于“研发进入—阛阓考据—产能爬坡”的要害攻坚期。

因此，对投资者而言，短期需关心中科飞测的现款流压力与客户回款风险，弥远则取决于该公司本领淆乱的营业化速率，同期须警惕海外竞争加重与研发进入申报周期过长的风险。若异日中科飞测的盈利握续改善，或迎来估值诞生契机。

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